图17：.肯尼亚国债收益率曲线 （百分比）

宏观经济约束证明了依赖持续财政赤字增长战略的风险，因为该战略未能实质性扩大生产可能性 支出增加、收入调动有限以及公共债务上升，使该国暴露于宏观经济风险之下，并压缩了发展优 先事项的财政空间。截至2025年底，公共债务总额达到国内生产总值的71.3%，自2020年5月以 ，财政赤字的国内融资成为主权国家的主要选择。 总体而言，2024/25财年偿债成本达到国内生产总值的5.7%，占财政总收入的1/3以上，其中国内 利息支付约占总利息支付的60%。不断增加的利息支付挤占了可用于发展优先事项的财政空间。 此外，国有企业显性及特别是隐性的或有负债也带来了重大财政风险。 18）。肯尼亚税收收入的下降主要源于所得税占比的降低。 总体而言，税收收入对国内生产总值增长的响应度（弹性）似乎相对较低。 肯尼亚经济的变化增加了难以征税的行业（如非正规部门）占国内生产总值（GDP）的比重，除众多税收豁免外，这也导致了税基 的缩减。鉴于 11在2024年财政法案撤回后，穆迪评级于2024年7月下调了肯尼亚的主权信用评级，而惠誉评级和标普全球则于2024年8月采取同样 行动。2025年8月，标普全球评级将肯尼亚的长期主权信用评级从'B-上调至'B。