随着美欧主要央行政策利率下行，跨境证券组合投资规模总体呈现扩张态 势。从流向来看，国际资金流向美国市场经历放缓、流出、大幅回流到再放缓 的过程。根据美国财政部统计，2025年前7个月美国国际资本净流入7882.31 亿美元，同比增加141.7%。其中，私人部门和官方部门流向出现分化。私人部 门成为美国证券投资主要驱动力量，约占国际资金净流入的88.6%。官方部门 资金净流入规模变动较大，在6月短期转为流入后再次转为流出，前7个月投 资相对份额从上年同期的45.7%降至11.4%。欧元区资本流出压力显著缓解， 证券组合投资剧烈波动，IMF估计全年资金净流入226亿美元。新兴市场证券 组合资金流入回暖。国际金融协会（IIF）数据显示，2025年前10个月主要新 兴市场证券组合投资净流入规模为2851亿美元，同比增长14.9%。其中，债券 与权益投资净流入分别为2613亿美元和238亿美元，在证券组合投资净流入总 额中占比分别为91.6%和8.4%。 展望2026年，美国证券组合投资净流入可能收窄，国际资金流向新兴市场 呈现集中化特征。随着美欧延续降息操作，主要货币利率中枢下移，全球证券 组合投资总体呈现扩张态势。在宏观政策不确定性、风险资产高估值下，2026