地下管网投资与智能化渗透率共振,“十五五”超声波水表增量空间有望迎来显著扩张,市场规模 CAGR 测算约 48.60%。市场规模方面,考虑到“十五五”我国拟投入 5 万亿元用于管网建设,远超“十四五”(约万亿元)计划投资规模,以及国务院提出 2030 年新一代智能终端普及率达 90%,而 2020-2024 年我国智能水表渗透率也仅从 34%增至 53%,因此假设 2025-2030 年智能水表需求同比增长 25%/30%/28%/26%/24%/22%。渗透率方面,考虑到 2019-2023年超声波智能水表渗透率从 3%提至 7.5%,在政策加码下,合理假设 2024-2030 年其渗透率或从 9.5%升至 25.7%。价格方面,2023 年超声波智能水表单价约361元。考虑到行业竞争加剧,主流智能小表价格近两年约累计下降15%-20%,假设 2024-2030 年超声波智能水表单价同比增速为-10%/-5%/-2%/0%/2%/2%。从测算结果来看,“十五五”超声波智能水表市场规模 CAGR有望达到 48.60%。