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公司营收扩张带动规模化效应，盈利能力持续改善。公司 FY2022、FY2023、FY2024 Non-GAAP 净利润分别为-16.51 亿元、-9.66 亿元、-7.24亿元，利润率分别为-21.6%、-9.1%、-4.9%。我们预判公司的盈利能力将与业务规模保持同步扩张，这核心得益于定制化车型部署比例的提升，通过优化全生命周期成本（TCO），有效释放了利润空间，预测公司FY2025E、FY2026E、FY2027E Non-GAAP 净利润分别为-5.39 亿元、4.61亿元、15.69 亿元，利润率分别为-2.6%、1.6%、4.2%。
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