图8.2021-2025年公司家装墙面漆销售收入、占墙面漆业

目前，公司已形成零售和小 B优先，并辅以少量大 B并行的渠道结构，其中 C端主要面向零售消费者，依托经销商网络及直营网点实现终端覆盖，具备高毛利率、高周转及现金流优异的特点；小 B则覆盖旧改、市政、学校、医院、工业厂房等分散型工程场景，相比过去集中依赖房地产开发商的大 B业务，客户结构更加分散，经营稳定性与回款质量也相对更优。 零售营收逆势增长，低毛利率业务有所收缩。2021-2025 年，公司家装墙面漆收入由 21.70亿元增长至 34.03 亿元，占公司墙面漆业务收入比重由 2021 年的 31.8%提升至 2025 年的46.7%。2024-2025 年，在行业需求承压背景下，公司家装墙面漆营收仍实现 13%和 15%的快速增长，一方面因公司推陈出新速度较快，陆续推出儿童漆、抗菌漆、净味漆等多元化家装墙面漆新产品，另一方面也受益于三大新业态快速成长，叠加服务升级，带动零售端产品矩阵、渠道覆盖及终端服务竞争力持续增强。此外，公司也在持续推进多元化布局，基辅材等非涂料业务规模逐步提升，2021-2025 年基辅材营收占比由 14.57%提升到 29.92%，2025 年基辅材实现收入 36.63 亿元，占主营业务收入约 29.92%，已成除墙面漆外最大的业务板块；低毛利率的防水和施工业务持续收缩，2025年营收占比仅 10.52%（同比-2.75pct）。