3.4.3内外部需求共振,推升盈利与估值 2026年日本企业盈利有望在内外需共振下,实现稳健增长。根据国内外主流机构预测,日本企业预计在2026 年实现10%~12%的每股收益(EPS)增速。增长动力主要来自三个方面,首先国内需求温和扩大。在“春斗" 可能继续取得4%以上涨薪幅度的预期下,“涨薪-涨价”的正向循环有望持续,推动核心通胀维持在2%~3%区间, 带动名义GDP增长。其次设备投资持续扩张。在劳动力短缺、数字化转型加速以及企业营收改善的背景下,企业资 本开支意愿增强。最后外部需求边际改善。随着全球贸易摩擦趋向稳定及美国等主要经济体需求保持韧性,日本的 出口有望获得支撑。从行业视角观察,全球AI和算力投资热潮下电子、机械等外需型制造业及日本国内财政扩张带 动的工业、非必需消费品行业的业绩改善弹性更大。当前日本股市估值虽已脱离历史低位,但在强劲的盈利增长预 期下,估值水平仍具备吸引力。盈利预期叠加估值吸引力,预计将推动2026年日股趋势向上。 资料来源:WIND,中国银行个人金融部私人银行中心 资料来源:WIND,中国银行个人金融部私人银行中心