随着版权保护政策的加强和网文平台防盗机制完善,行业付费率有望迎来拐点。一方面,知识产权保护政策不断完善,监管手段不断提升,2021 年 11 月《中华人民共和国著作权法》最新修订通过,侵权赔偿上限提高,盗版侵权成本不断提升;另一方面,市场主体通过多元化的措施进行版权保护,版权环境日益改善。据阅文公布数据,2022年公司正式将版权保护提升至公司战略高度,产品、技术、法务、内容等团队紧密协同,全面打击盗版侵权,全年拦截盗版访问 1.5 亿次,每 500 本书单日泄露(字数)同比下降 95.6%,作家收入空间提升 3.5 倍。2022 年下半年,公司自有平台产品的平均月付费用户实现同比增长 16%及环比增长 14%。我们认为,随着外部版权环境改善、平台防护措施升级及深度用户与普通用户进一步分流完毕,数字阅读平台有望迎来付费率拐点。