我们认为,机器人镜头的投资机会主要来自两方面:1)场景扩容:智能制造、服务机器人、移动机器人、协作机器人、人形机器人等应用持续拓展,推动视觉感知硬件需求提升;2)产品升级:机器人视觉系统由单一摄像头向多传感器融合演进,带来广角、低畸变、小型光学镜头市场的主要参与者,国外包括蔡司、CBC、山野、ADL、富士、腾龙等,国内包括亚洲光学、舜宇光学、宇瞳光学、力鼎光电、中润光学等。国内光学镜头企业起步较晚,近年来随着光学产业转移、国内企业持续投入,国产镜头从中低端市场进入,以高性价比与海外品牌竞争,并逐步向高端市场演进,国产替代加速。