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近年来孩子王积极改造供应链，提升自有品牌、专供款等非标产品占比。一方面，孩子王现有贝特倍护、初衣萌等7个自有品牌，乐友也有歌瑞家、幼蓓等4个自有品牌，涵盖用品、纺服、食品、洗护等多个品类；另一方面，公司积极与婴童行业头部企业合作推出定制产品，例如与飞鹤推出臻稚卓蓓奶粉，通过差异化供应链规避标品可能带来的潜在价格战风险。据公司财报，24年公司自有品牌+专供商品收入10亿元/YoY+22%（自有品牌/专供商品分别占比61%/39%），占母婴产品销售收入的12.3%，我们预计未来差异化供应链产品逐步放量有望推涨收入及盈利能力。
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