参考母婴零售可比公司,孩子王在收入规模、成长空间方面均具备较大优势,公司是母婴零售龙头企业,收购乐友后进一步覆盖全国销售渠道,规模远超竞争对手,会员粘性提升带来品牌力不断增强,护城河持续巩固,放开加盟打开成长空间。公司与辛选展开线上直播合作并携手线下零售探索,双方在各自行业内均享有较高声誉,有利于充分发挥各自优势,实现优势互补,实现线上线下全渠道合作共赢,未来合资公司有望逐步贡献业绩增量。此外,公司与字节深度合作AI,打造母婴行业AI产业孵化器,全面布局新家庭AI产品,未来潜在盈利点较多。考虑国家层面重视生育率提升,有生育鼓励政策催化,公司层面主业持续优化且加盟、辛选合资公司、AI产品均有较大成长空间,给予公司一定估值溢价,2025年50xPE对应合理价值15.58元/股,给予“买入”评级。