图3、2025年上半年劳动参与率降、失业率稳，下半年两者同时走高
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2025 年下半年以来失业率加速上行，劳动力供给增加是主因。2025 年就业市场 的变化大致可分为两个阶段：上半年，虽然就业需求降温，但在劳动参与率回落的支撑下，失业率稳定在 4%~4.2%区间；进入下半年后，新增非农就业人数显著下滑，失业率从 2025 年 6 月的 4.1%升至 12 月的 4.4%。失业率快速上行的主因并非裁员——失业人数的增长速度高企，但解雇人数同比增速反而下降。失业率 加速走高的背后或许离不开供给的影响：2025 年下半年劳动参与率由降转升，推 高失业率。
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