2025年下半年地产开发企业应付款明显回落
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地产：现金流量表改善幅度有限，加之前期新开工仍在磨底，指向后续地产投资或温和反弹。2025 年中房地产开发企业应付款额外新增约 0.1 万亿元，至年底近乎偿还完毕；由于前期地产投资与历史趋势的缺口约 0.7 万亿，偿还欠款或弥补地产投资缺口 15%左右。从融资情况看，2026 年初房企信用融资回升幅度较地产投资上行幅度偏弱；且当前形成投资的地产在建项目对应的是 2023 年新开工项目，前期新开工降幅小幅收窄，或指向今年地产投资降幅修复程度相对温和。
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