2.2.岁寒知松柏,调整期见真章 行业经过快速扩张后,从量价齐升模式向品牌集中度转变。2012-2015 年的深度调整期,使行业竞争要素也发生了变化,一方面,消费场景的消失使部分酒企旧有的渠道优势逐渐丧失,渠道变革成为必要;另一方面,三公消费需求的萎缩、大众消费的兴起、消费升级趋势步入新阶段,使得品牌越来越成为酒企的制胜法宝。同时,在行业存量竞争下,行业集中度提高成为白酒行业的主流发展趋势,茅五泸营收在上市白酒企业中占比从 2011 年的54.17%上升 10.30pcts 到达 2022 年的 67.02%;茅五泸净利在上市酒企净利占比呈现上升趋势,在 2012年即接近 70%。