毛利率企稳回升,25Q1 净利率喜迎拐点。2023 年至今,公司毛利率在行业去库存深化及市场竞争加剧的背景下承受了一定压力,2025 年一季度毛利率为 46.43%,相比于 2020年毛利率高点下降 14.8pct。但毛利率已呈现企稳回升状态,25Q1 毛利率环比 24Q4 提升1.16pct。净利率方面,由于毛利率下探&各项费用投入高企,公司 2023 及 2024 年处于亏损状态,而 2025Q1 顺利实现单季度盈利,25Q1 单季度净利率为 3.69%,出现积极的改善拐点。费用端来看,公司销售费用率及管理费用率相对稳定,近年主要系研发投入对整体费用影响较大,而随着公司收入规模的扩大,25Q1 三项费用率均实现大幅下降。