乳制品为益生菌下游应用最广的赛道。益生菌在乳制品中的主要应用包括酸奶、乳酸菌饮料和婴幼儿奶粉等。酸奶和乳酸菌饮料因具有“活性益生菌”和“保质期短而新鲜度高”等优点符合现代消费者对于健康的需求。高端酸奶切入具体消费场景,如餐前饮用、下午茶等,也增加了更多的属性和口味满足不同消费者的需求。根据《2022 年中国酸奶行业蓝皮书》的数据,2021 年我国酸奶市场零售规模达到 1564.7亿元,且预计 2026 年市场零售规模将达到 2132.0 亿元,CAGR 达到 6.4%。乳酸菌市场规模较酸奶市场规模同步增长,根据《2022 年全球及中国乳酸菌行业头部企业市场占有率及排名调研报告》的数据,预计 2024 年我国乳酸菌饮品市场规模有望达到492.4 亿元,过去 5 年 CAGR 达 6.2%,我们预计未来仍将延续增长势头。