电价从 2021 年开始,煤价暴涨叠加用电需求激增引发的供电缺口,倒逼国家放宽电价浮动限制,开启电价上行通道。到 2024-2025 年,火电、新能源集中投产导致供给快速扩张,供需格局转为买方市场,发电侧为保障利用小时数开始降价抢单到目前的 2026 年,沿海机组压力集中显现。此轮周期折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型,行业盈利模式转向 “电量换电价 + 容量电价补收益”,未来具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望凸显竞争优势,而转型滞后机组将持续承压,如果电价下行引起行业面临经营压力,电力市场机制优化与电源结构重构则是未来电力市场的核心主线。