从更深层次看,过去 10 年,按照与地方财政的偿还责任“由近及远”,国内政府性债务管理经历了“2014 年规范地方债→2018 年首提‘隐债十年清零’→2023 年首提融资平台经营性债务化解”循序渐进的治理过程。展望 2026 年乃至 2028 年隐债清零后的时代,从防范地方财政风险、切割企业信用与政府信用的角度出发,“地方财政或有债务(如化解拖欠款/化解 PPP 欠款/支持中小银行/房地产去库存)→市政企业经营性债务→各类主体对地方政府的全口径应收账款”预计也将逐步纳入债务化解范围。事实上,这些债务较隐性债务的涉及范围更广、化解难度更大,属于“真正难啃的硬骨头”,未来 10年,国内全口径债务监管预计将进入真正的“深水区”。