供给侧,据隆众资讯,2024 年我国原油一次加工能力较 2023年下降 1400万吨至 9.7亿吨,其中独立炼厂占比由 2021 年的 41%降至 39%,且除民营大炼化外的其他独立炼厂中,500万吨级以下的小型炼厂占比高达 50%。另据商务部,2024 年我国炼厂非国营原油贸易允许配额为 1.92 亿吨,其中除中化、中国兵器、民营大炼化及地方国资炼厂之外的配额为 7697万吨,自 2020 以来持续降低,同时我国成品油出口配额亦主要集中在主营炼厂。《2030 年前碳达峰行动方案》明确要求 2025 年国内原油一次加工能力控制在 10 亿吨/年以内,同时基于能效要求及规模要求,加快淘汰 200 万吨/年以下常减压装置。未来我国炼油能力增长或停滞,成品油供给格局优化下主营炼厂有望充分受益。