图1.6.1：.在不同情景下的2026年东盟+3增长和通货膨胀预测（百分比，年度同比)

管理性遏制与降级：在这种情况下，冲突保持 在一定范围内，较快速地减少升级，因为参与 冲突的各方评估其目标已达成。霍尔木兹海峡 基线：持久的消耗性冲突。预计冲突将维持在高 水平的相互报复中，干扰将持续几个月。通过霍 正常。油价将在两个月内保持在每桶90美元以 尔木兹海峡的通行仍然受到损害，高安全威胁导 上，然后逐渐放缓至年内平均每桶70-80美元 致间歇性通行和部分关闭，收紧全球有效石油供 ，因为市场已经将风险降低计入。在这种情况 应。假设在冲突开始四个月内油价将保持在每桶9 下，东盟+3的通货膨胀预计将降至1.1%，增长 0美元以上，然后在2026年下半年逐渐降至每桶7 略高于4.1% 5-85美元，因为紧张局势逐渐缓解。此情景下的 油价轨迹与最新的油期货合约价格一致2。在这种 情况下，预计东盟+3在2026年的增长和通货膨胀 分别为4.0%和1.4% 重要的是要注意，该地区在吸收能源冲击方面比 之前的情形结构上更具优势，得益于能源效率的 提高，能源组合的多样化－－可再生能源目前在东 盟的装机电力能力中占比约三分之一，中国占比 地区失控的扩展。在此情景中，冲突导致海湾能 油储备。 源基础设施受损，严重干扰石油和天然气生产。 航运干扰也加剧，触发霍尔木兹海峡的长期关闭 上涨的整体风险，特别是在运输部门对化石燃料 的依赖减少的情况下。然而，自2022年以来，持 这导致了石油和天然气市场上供应的显著损失。预 计2026年油价将保持在每桶100美元以上，同时金 。与以往的中断不同，这次冲突直接威胁到大多 融状况收紧以及全球经济活动的显著放缓。在这一 数东盟+3能源进口流入的海上瓶颈，最终对该地 情景下，预计东盟+3的通货膨胀率在2026年将上 升到超过2%，为自2022年以来的最高水平，而增 长预计将放缓至3.7%，也是自2022年以来的最弱 1/模拟使用牛津经济的全球经济模型（GEM）运行，这是一个覆盖80个相互关联经济体的多国宏观计量模型 通过贸易、价格、汇率和利率。GEM 是一种误差修正模型，它估计在独立变量受到冲击后，因变量恢复到其平衡状态的速度，从而捕捉短期和 长期的影响，跨国联系整合以一致的方式在经济体之间传递冲击。在短期内，它具有“凯恩斯”动态－－粘性要素价格和需求驱动的产出－－而 在长期内，价格完全调整，结果受到供给方面基本面的影响（生产力、劳动和资本）。在这个练习中，仅产生和讨论短期估计。 截至2026年3月16日。