2024 年 11 月,受到特朗普上台,减税+放松监管的政策预期,市场对未来美国经济基本面的乐观情绪增加,利好美元。另外,欧元区以德国为首的经济体仍然表现较为疲软。数据显示 2024 年 3 季度欧元区 GDP 同比增长 0.9%,环比增长 0.4%,而德国 GDP 同比则下降 0.2%,环比增长 0.2%。叠加特朗普上台后或提高对欧盟的关税,出口导向的德国经济将首当其冲受到影响,均指向欧美货币政策和经济基本面的分化难以弥合。与此相对,从美债的角度来看,新提名的财长贝森特支持削减财政赤字的同时支持宽松货币政策周期,促使美债收益率下移。