1 呷哺呷哺：深耕餐饮业二十余年，双轮驱动成就火锅赛道佼佼者 .............................................................................. 3 1.1 集团化管理实现飞跃发展，扎根内地海外业务积极布局 ........................................................................................................... 3 1.2 股权激励助力发展，经营模式多方位优化 .................................................................................................................................... 4 1.3 公司经营情况 ...................................................................................................................................................................................... 5 2 火锅行业概况：下沉发力，创新为核 ........................................................................................................................ 9 2.1 火锅行业市场格局：连锁化率持续提升，新一线及三线城市为门店布局主要发力点 ......................................................... 9 2.2 火锅差异化：聚焦锅底及火锅配菜创新，跳出同质化竞争捕捉消费者需求 ....................................................................... 12 3 核心竞争力：私域流量与强供应链持续供能，高性价比路线/精准客群定位打造常青品牌 ....................................... 14 3.1 私域流量打造：品牌联合推广打破营销壁垒，优质促销活动带起私域流量集群 ............................................................... 14 3.2 供应链布局：高度数字化产业链实现全国业务覆盖，上游基地布局保证原材料质量及供应稳定 .................................. 15 3.3 竞争优势：聚焦性价比提升客户体验，特色单品与模式构建品牌护城河 ............................................................................ 18 4 盈利预测与投资建议 ............................................................................................................................................. 29 4.1 盈利预测假设与业务拆分 ............................................................................................................................................................... 29 4.2 估值分析 ............................................................................................................................................................................................ 32 4.3 投资建议 ............................................................................................................................................................................................ 32 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 33 插图目录 .................................................................................................................................................................. 35 表格目录 .................................................................................................................................................................. 36 1 呷哺呷哺：深耕餐饮业二十余年，双轮驱动成就火锅赛道佼佼者 1.1 集团化管理实现飞跃发展，扎根内地海外业务积极布局 深耕餐饮业二十余年，餐饮门店数量至今已超千家。呷哺呷哺于 1998 年创立，创立之初就以集团化管理模式经营，于 1999 年在北京西单明珠开设第一家餐厅，已有二十余年的历史，在餐饮赛道上实现了飞跃式的发展。截至 2023 年 3 月15 日，集团旗下呷哺呷哺和湊湊两大品牌总门店数量达 1064 家。