自营模式即时零售玩家之间的竞争核心在于供应链。 对于自营模式玩家而言,能否为消费者提供优质的、差异化的商品供给是平台竞争力所在,因此各自营玩家均向各个品类供应链上游进行源头直采。根据美团买菜 2023 年零售+科技的供应链峰会披露的信息,美团买菜已经打通 450 家直采供应商、近 400 家直通基地、超过 100 家数字化生态产地;根据叮咚买菜 22Q2 业绩交流电话会,2022 年 6 月公司合作直采基地超过 350 家,22Q2销售额中“产地直采率”达到 80.6%;根据零售氪星球微信公众号 2022 年 7 月报道,盒马已签约 550 余个农业直采基地。我们预计,更高的直采产品占比、定制化产品占比、自有品牌产品占比,一方面将有助于自营即时零售平台形成供给端对消费者的吸引力,另一方面有望提升毛利率水平。