前期依赖单一 IP,业绩、股价波动大。疫情前,三丽鸥每轮股价上行几乎均是核心形象 Hello Kitty 直接驱动。20 世纪 90 年代末,日本初、高中女生及年轻女白领掀起 Hello Kitty 热潮,三丽鸥的销售额一度扩大到 1500 亿日元左右,营业利润约180 亿日元,驱动 1998-2000 年间的股价上涨。但是,单一角色存在周期,销量不可避免地经历起伏,21 世纪初,Hello Kitty 在日本国内退潮,三丽鸥业绩、股价下滑。2008 年公司转变海外业务模式,在欧美等地开放以 Hello Kitty 为中心的产品授权业务,2010 年前后,Hello Kitty 在欧美掀起狂潮,授权商品呈现繁荣,公司收入、盈利能力大幅增长。然而,后续当迪士尼推出新角色时,三丽鸥难以对抗,沃尔玛等当地主要零售商的货架很快被新角色占领,三丽鸥经营业绩开始下滑,股价陷入低迷。