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硫氰酸红霉素是克拉霉素、阿奇霉素和罗红霉素等大环内酯类原料药的关键中间体，下游制剂应用场景成熟，需求基础较为稳固。根据公司招股说明书，2020 年硫氰酸红霉素在克拉霉素、阿奇霉素和罗红霉素单位直接材料成本中的占比分别为 78.03%、93.11%和96.21%，对下游大环内酯类原料药成本和供应稳定性影响较大。从终端剂型看，上述品种覆盖口服常释剂型、颗粒剂、干混悬剂、口服混悬剂和注射剂等主要剂型，临床主要用于呼吸道、耳鼻喉、皮肤软组织及泌尿生殖系统等感染治疗。其中，阿奇霉素口服常释剂型、注射用阿奇霉素、阿奇霉素干混悬剂及口服混悬剂、克拉霉素片和罗红霉素口服常释剂型等已先后纳入国家集采。结合相关终端销售额和集采覆盖情况，下游大环内酯类制剂仍具备较广泛的临床用药基础，有望支撑硫氰酸红霉素需求保持稳健。
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