对标巧克力、薯片、瓜子等零食行业经典品类发现,头部品牌的市占率往往都为 30%以上,卫龙目前辣条 10%+的市占率仍有较大的提升空间。休闲食品大行业竞争格局分散,21 年CR5 市占率不足 10%,卫龙在整个休闲食品行业中市占率为 1.3%。卫龙为辣味零食市占率排名第一的品牌,21年在辣味零食赛道中市占率 6.2%。细分品类来看,21年卫龙在调味面制品市场份额占比 14.3%,排名行业第一,面制品销量较为靠前的厂商还包括麻辣王子(麻辣口味为主)、佳龙、贤哥等。近年由于提价等影响,我们预计 22-23 年公司面制品市占率有所下降,竞争对手麻辣近年凭借麻辣口味迅速崛起,23年销售体量约为 10亿元,在麻辣口味面制品市场占比超过 50%,对应整体面制品的市占率我们预计不到 5%。相比竞争对手,卫龙在整体面制品赛道的市占率目前仍大幅靠前。21 年公司在休闲蔬菜制品市场份额为 14.3%,排名行业第一,主要产品为魔芋爽及风吃海带,蔬菜制品销量靠前的公司还包括金大洲(主营金针菇等产品)、盐津铺子等(主要为魔芋制品,23 年盐津铺子魔芋制品为 4.76亿元),若单一品类来看,卫龙在魔芋品类的市占率约为 60-70%,处于行业的领先地位。对标国外多品类大单品生意模式的休闲食品行业集团,国内零食在发展阶段相对靠后,大部分公司仍处于大单品向第二增长曲线及多品类产品集团发展的阶段,卫龙目前已经具备两大核心单品,有望持续扩充产品品类提升公司体量。其次,公司两大核心品类有望成为经典品类,面粉+调味对于口味的承载性较好,魔芋制品“辣+爽”的口感特点突出,我们复盘巧克力、薯片、瓜子等零食行业经典品类发现,头部品牌的市占率往往都为30%以上,对应卫龙目前辣条 10%+的市占率仍有较大的提升空间。