我们观察到，2023 年 Q1 和 Q2 英特尔和 AMD 在服务器 CPU 市场的市占率维持了稳定而Q3 英特尔市占率再次下滑。我们认为随着英特尔基于 Intel 3 制程的 E 核 CPU 处理器Sierra Forest 于 24 上半年推出后，该产品面向低功耗需求，将有助公司抢回服务器 CPU的份额。英特尔在 23Q1 业绩电话会上称当季服务器市场份额维持稳定的原因之一是“Sapphire Rapids 带来的贡献”，这也是 CEO Pat Gelsinger 掌舵英特尔后第一次维持住服务器市占率大致平稳不降，而第三季度的下滑仍来自 AMD 的竞争压力，主要是 EPYC Bergamo 及 Genoa-X 的推出。据 Mercury 于 2023 年 11 月测算，从 2016 年到 23Q3，AMD已“从零开始”抢占 23.3%服务器 CPU 市场份额，英特尔则降至 76.7%。我们认为，公司在服务器方面落后 AMD 的重要一环在于英特尔关注“每核性能（performance per core）”，而 AMD 则将重点放在“每瓦性能（performance per watt）”，前者指的是提高 CPU 的单核性能，而后者则考虑能耗效率。我们认为，随着 AI 模型规模的持续扩大，面对数据中心降本增效及解决高能耗问题的发展趋势，单位能源带来的经济效益越趋重要，服务器 CPU客户的关注重点更多转向功耗。英特尔另一主要竞争对手 ARM 架构几年前就推出了基于Neoverse 架构的高密度内核设计，AMD 也于 23 年 6月推出了 Zen 4C 架构和最大支持 128核的 EPYC "Bergamo"处理器。