我们对 15 家代表性全球头部大型制药企业情况进行了分析,其近年来合计在手现金及等价物金额均保持在 1000 亿美元以上,且近年来合计收入基本保持增长趋势,我们认为其有充足的资金实力在未来持续进行并购及授权引进。根据 pharmaprojects 的统计,截至 2025 年 1 月,中国在研创新药数量为 7041 个,同比增长 15.1%,全球数量占比升至 29.5%。随着中国创新药产业源头创新能力提升,预计未来全球大型跨国药企有望持续通过授权引进、合作开发和并购等方式,从中国本土创新药企业处获取研发管线的权益,特别是中早期研发管线权益。