➢ 以美国民航巨头达美航空为例,2009-2019年座英里营业收入CAGR达3.4%,由亏损到实现66亿美元营业利润。1)2009-2019年供给端CAGR约1.8%,客座率CAGR达0.5%,2019年客座达86.3%;2)在美国CPI和人均可支配收入CAGR分别达1.8%/3.4%情况下,客运收入客英里收益2009-2019年CAGR达3.5%,最终客运收入座英里收益CAGR达4.0%;3)其他收入座英里收益2009-2019年并未出现明显增长,CAGR为-0.7%,最终座英里营业收入CAGR达3.4%;4)座英里扣油成本2009-2019年CAGR达2.9%,略高于美国CPI增速,最终座英里营业成本CAGR达1.8%;5)在单位燃油成本基本持平的情况下,2019年达美航空实现66亿美金营业利润。