万事俱备..·...且慢，怎么回事？ 所谓的“解放日”关税于2025年4月2日由美国宣布，致使 大多数交易活动戛然而止。高额关税的潜在实施以及随之 2025年伊始，市场对全球并购活动普遍持乐观态度，包括 而来的一波报复性措施公告，使得交易估值变得困难甚至 亚太地区私募股权投资的潜在交易活动。后疫情时期的通 不可能。即便是跨境业务口极小的企业，也难以评估关 胀担忧已经消退，政策利率似乎已经见顶，经历多年推迟 税对消费者信心及其国内增长的潜在影响。私募股权投资 后，市场参与者似乎做好了交易的准备。此外，上一年全 机构的交易团队将精力重新聚焦于现有投资组合，修订财 球有70多个国家和地区举行了政府选举，其中不乏美国、 务模型和预测，构建针对拟议关税（或其某种版本）生效 印度和印度尼西亚等有影响力的人口大国。随着新任或连 情况下的“假设”情景。投资委员会的新口号变成了“不 任领导人的确认，政治确定性以及部分市场监管环境趋于 要提交新交易”。仅仅理解不断变化的贸易协定对基金已 宽松的前景，被普遍视为将进一步推动并购活动的有利因 持有且已充分了解的企业所产生的影响就已经够困难了， 素。正如上一期《亚太私募股权年鉴》所述，“2025年有 望迎来增长，但也可能需要应对源自区域外部的冲击和波 影响？由此，新交易活动大幅放缓，2025年第二季度亚太 动”。然而，仅仅是第一季度结束时，这些外部冲击和波 动便已造成了严重影响，原本被寄予厚望的有利宏观环境 已演变为确定性的缺失一至少在短期内如此。