我们基于2026年手机x AIoT业务(市盈率法)及2026年智能汽车业务(市销率法)的财务预测对小米进行估值。针对手机 x AIoT 业务(包含智能手机、AIoT、互联网),我们采用市盈率估值,预测小米 2026年手机 x AIoT业务经调整净利润为 429亿元,并给予手机 x AIoT 业务 26 倍市盈率。针对智能汽车业务,我们采用市销率估值,预测小米 2026 年智能汽车业务收入为 1,580 亿元,并给予智能汽车业务 2.0倍市销率。我们假设港元兑人民币汇率为0.94,得到60港元的目标价。我们认为,在市场流动性充足,投资者情绪乐观的情况下,SOTP 估值或将是投资者使用的估值方法。