国际化进入兑现期成为一大亮点,出口贡献业绩增量、拉平周期,有望迎估值重估。2022 上半年公司开发国际产品同比翻番,上市 76 款新品,基本实现类中国市场产品全覆盖,欧美产品覆盖率近 70%。2022 前三季度公司实现海外收入 259 亿元,同比大增44%,占总收入比例提升至 44%。国际化进入兑现期,成为后续一大亮点。三一作为国内挖机龙头,2022 年国内份额已达 32%(年均提升 2pct),海外份额仅为 8%,与其竞争力极不匹配。我们认为随着三一海外渠道铺开,海外市场潜力有望迎来释放。预计 2023年公司海外收入继续保持较高增长,占总收入比例有望升至 50%以上。对标海外龙头卡特彼勒、小松,全球化兑现有望贡献业绩增量,拉平周期波动,工程机械龙头有望迎估值上移。