我国氨纶价差自7月起触底回弹

需求端：宏观经济复苏有望带动需求稳步增长，我国氨纶行业或将迎来底部反转。2022H1，受上海及周边地区疫情扰动影响，我国宏观经济面临下行压力，下游织造企业的开工率不足，对氨纶的生产刚需及备货需求双双回落。根据 Wind 统计， 2022H1我国运动服及休闲服销售量仅 6,340万件，需求增速明显放缓。据百川盈孚统计，2022年 1-6月份我国氨纶产量分别为 68,666、67,545、72,250、72,980、71,957、71,390吨，实际消费量分别为 38,182、58,973、68,659、59,368、57,262、64,918吨，实际消费量同比-41.48%、-2.80%、+15.56%、-2.59%、-15.33%、-6.20%，上半年氨纶需求较 2021年同期有明显回落。同时，据Wind统计，我国氨纶 40D价格由 2022年年初的 6.1万元/吨持续下跌至 6月底的 4万元/吨，氨纶价差也由年初的 2.1万元/吨持续下跌至 6 月底的 9,725 元/吨，行业利润率大幅下滑。但从三季度开始，随着宏观经济稳步复苏，下游需求有明显回暖迹象：自 7月起，我国氨纶价差触底回弹，自 7月初的 9,698元/吨稳步攀升至 9月底的 1.4万元/吨，行业盈利有所改善；据百川盈孚统计，我国氨纶库存量也从 7月初的 9.43万吨逐步出清至 9月底的 8.09万吨。我们认为氨纶行业或至周期底部，未来随着宏观经济稳定复苏，上行弹性充足。