(二)全球通胀:下降速度减慢,分化趋势加剧 美国通胀相对温和,8月美国CPI环比、同比增速均较上月上升0.2个百分 点,分别达0.4%和2.9%。剔除食品和能源价格后的核心CPI同比增长3.1%, 与7月持平,环比增长0.3%,继续保持2025年1月以来最大涨幅。欧元区8 月HICP(初值)同比增长2.1%,高于上个月的2%,对通胀率贡献最大的分项 为服务业,同比增长3.1%。日本7月综合CPI降至3.1%,总体呈现回落,但 剔除新鲜食品和能源的核心CPI维持3.4%的高位水平,显示经济活动成本压力 犹存。主要新兴经济体(除南非、墨西哥外)CPI增速呈下降趋势。 展望2025年四季度,全球通胀预计将整体趋于稳定。全球层面需求降温和 能源价格下跌的趋势仍然存在,有助于缓解通胀压力。关税、移民等政策对美 国通胀的影响正在逐步显现,预计将在四季度逐渐传导至美国消费者价格并推 高通胀压力;但对其他大多数经济体而言,价格下行趋势成为主线。预计2025 年四季度,全球CPI同比增速在3.1%左右;全年CPI增速在3.5%左右。