亚太 LNG 需求刚性凸显,能源冲击或直接拉动澳煤需求 随时间推移油气库存耗尽,进口敞口大的亚太经济体将直面断供风险 伴随美以伊冲突进入第三周、前期库存逐步消耗,对于各经济体影响开始从预期走向现实,我们推演中东油气敞口大的东亚经济体首当其冲,能源价格反应也最为激烈。从贸易流向来看,2025 年霍尔木兹通行的油 75%流向亚太地区,4%流向欧洲;LNG 出口中,2024 年中东出 口约 83%流向亚太市场,欧洲为 11%。从需求 侧来看,东亚 3 个经济体日本/韩国/中国台湾地区油气消费占比 60%,中东敞口大(日本原油 97%;韩国天然气 70%)。日本/韩国/中国台湾地区 2025 年末天然气库存可用天数仅分别为 31/40/12 天。气源方面韩国/中国台湾地区对中东依赖度接近 30%。