不同于MINISO主品牌,TOPTOY的IP战略兼备外采联动和独家自创,会有自有IP相关产品提高盈利能力想象空间。根据公司FY21Q3业绩会,公司提出TOPTOY的IP战略,目标是TOP TOY的30%产品将通过自有IP或与IP合作伙伴合作,打造“护城河”,而其余70%将通过第三方IP,展现“多样性”。因70%外采IP需考虑到品牌方的形象和诉求,因此外采IP定价权基本不在公司,且较低概率折扣。根据公司历史业绩会,TOPTOY整体的产品毛利率稳定在45%-46%区间,其中,TOPTOY自有产品的毛利率在65%。展望未来,随着公司自有IP相关产品的收入占比提升,TOPTOY整体盈利能力有提升空间。从长期目标来看,根据公司2024年投资者日交流,TOPTOY的中长期经营目标是10个年破亿头部IP,自研产品毛利率超过70%。