年的0.77亿美元增长至2024年的1.86亿美元，累计增长141.6%；而毛利从0.37 亿美元增至0.70亿美元，增幅仅89.2%，远低于收入增速。毛利率从2022年的54.55% 高点持续下滑至2024年的37.43%，累计下降17.12个百分点，是已分析企业中毛 利率波动最大、下滑最显著的厂商。 毛利率大幅下滑的背后逻辑是：第一，产品结构变化。低毛利的设备销售占比 提升，高毛利的打印服务和材料销售占比相对下降。航空航天领域的大客户采购往 往以设备为主，且议价能力较强。第二，市场竞争加剧。随着更多本土厂商进入金 属打印领域，价格竞争对毛利率形成挤压。第三，产能扩张期的固定成本压力。公 司为应对需求增长持续扩产，新建厂房、设备折日等固定成本上升，而产能利用率 尚未完全释放。第四，原材料成本波动。钛合金粉末等核心原材料价格波动对成本 端产生影响。 2024年37.43%的毛利率，已接近创想三维（30.93%）等消费级厂商的水平， 显著低于先临三维（69%）和Materialise（56%）。毛利率的持续下滑值得警惕 公司需通过提升高毛利服务业务占比、优化供应链、推进海外市场等高定价区域来 占三个皮匠报告网一全行业研究报告、财报、峰会、数据、产业政策下载平台