26 年印尼 MHP 产能集中释放,或新增 658 万吨硫磺需求。海外硫磺的核心变量来自印度尼西亚,其为全球新能源电动汽车电池产业链重要的上游原材料供应基地之一,生产大量的镍铁、镍锍、不锈钢以及 MHP(氢氧化镍钴)等。MHP 是电动汽车电池生产商广泛寻求的镍中间产品,具备生产成本较低、生产无需高温高压环境,安全性强等优势。中联金预计 2026 年印尼将有约 65.8 万吨 MHP 新产能投产,以 1 吨 MPH 单耗硫磺 10 吨计,对应硫磺需求增量 658万吨,印尼 MHP 产能快速扩张对国际硫磺资源的分流将进一步加剧供应紧张态势。