2)MHP 主要来自印尼,整体规模偏小,无法弥补刚果金减量,根据钢联数据,2024 年中国平均单月进口 MHP 约 11.92 万吨(按照 2.3%品位折金属量,约 0.27 万吨,下同),2025 年 1-10 月平均单月进口 15.3 万吨(折钴金属 0.35 万吨),我们假设 26-27 年印尼钴100%出口到中国,则预计印尼 26、27 年单月到中国 MHP 含钴金属 0.47 万吨、0.6 万吨,我们假设中国从其他国家单月进口量维持 24 年水平,则中国 26-27 年平均单月进口 MHP钴金属 0.53 万吨、0.66 万吨,MHP+钴中间品金属量 1.2 万吨、1.3 万吨,仅占 24 年的65%、72%。