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驱动力：经纪业务呈扩张趋势，三方门店数量快速增长 我们预期贝壳市占率 25-27 年每年稳定提升 2-3pct，主要通过合作门店扩展。目前贝壳一线、二线存量房营收占比约为 30%、50%，三线城市的市场份额与营收贡献率仍有较大提升空间。门店与经纪人数量有序扩张，迎接 25 年新行情。2Q25 门店数量同比提升 32%，环比提升 7%，扩张速度持续加快。2Q25 经纪人数量同比提升 22%，环比提升 1%。公司2Q25 门店数量突破 6 万家，经纪人超 55 万人（北京上海优化后），均创历史新高。
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