当前两融余额已突破 2.5万亿元创历史新高,杠杆资金参与热情显著上升。值得关注的是,当前两融余额占流通市值比例及交易占比均处于历史合理区间,远低于 2015年市场过热时期水平,显示杠杆运用仍保持理性状态。另外,居民资产配置正经历结构性调整。2025年 10月居民存款减少 1.34万亿元,同期非银金融机构存款增加 1.85万亿元,这一消长关系清晰地反映了在存款利率持续下行与房地产市场深度调整的背景下,居民财富正加速从传统储蓄向权益类资产转移。从居民储蓄规模与 A股总市值的比例关系看,这一配置转移进程仍处于初期阶段,后续空间可观。外资配置动能亦不容忽视,2025年下半年以来外资对中国内地股票市场的配置规模呈现稳步上升趋势,资金主要流向具备技术壁垒和成长确定性的科技、金融等领域。考虑到目前外资持股占 A股流通市值的比例仍处相对低位,未来增配潜力依然显著。