开年以来资金面宽松叠加自律管控趋严,同业资产收益率或将进一步下行。一方面,适度宽松政策基调下央行流动性投放“量大管饱”,银行体系到期存款留存率较高,存贷增长匹配性好,资金面平稳宽松带动短端利率明显下行。年初以来DR007、Shibor-3M、1Y-NCD月均利率降幅分别达 11bp、10bp、16bp。另一方面,同业存款利率自律管理进一步升级,后续同业定期定价预计也会从严管理。3Q25末上市银行同业资产规模 17.3万亿,若 2026年内利率降幅 20bp,预计利率下行对息差形成的 1bp左右挤压。