从基本面来看,玻璃基本面持续弱势,尽管行业供应端保持平稳,库存亦呈现小幅去化态势,但高企的绝对库存规模叠加终端订单表现疲弱,从根本上压制了价格上行的空间,市场缺乏强劲的向上驱动逻辑。终端房地产市场尚未显现企稳信号,核心的竣工数据表现偏弱,直接制约了浮法玻璃的下游需求。下游深加工企业订单天数环比小幅增长,但同比来看仍处于较低水平。综合来看,当前玻璃价格估值已处于相对较低水平,但宏观预期偏弱,下游行业仍存下行惯性,因此玻璃或存在进一步下行可能。且玻璃 2605 合约虽刷新 6 月以来低点,但对比历史价格底部区间,仍有超 200 元/吨的下行空间。在产能出清等实质性利好落地前,合约反弹动能料将持续受限。