河北绿电交易溢价较高,提高公司电价抗压能力。对比 2025 年电力市场化交易政策,河北电力市场化进程较慢,故陆风交易较三北其他地区更具优势:河北南网仅 30%电量参与市场化交易,冀北风电则优先参与绿电交易。受益于交易政策护航,河北省绿电溢价持续显现:2024年冀北风电月度成交均价稳定在 415-425元/兆瓦时,较燃煤标杆价 364.4元/兆瓦时产生约 5分/度的环境溢价;河北南网绿电合同电量成交均价虽波动稍大(400-430元/兆瓦时区间),总体仍维持高位。故公司近年上网电价降幅保持在每年 10 元/兆瓦时的水平,2024 年上网电价约432元/兆瓦时(不含税),同比下降 12元/兆瓦时,而 2025年一季度上网电价持平,故公司近年新能源业务 ROE(摊薄)可维持在 8.5%以上,位于行业前列。