我们对 ETF 前十大持有人的持仓情况进行统计:(1)截至 2025 年中报,从规模占比情况来看,行业 ETF 和宽基 ETF持仓规模前四大机构类型高度一致,均为:保险公司、国资机构、证券公司、公募基金。在行业 ETF中,保险机构持仓比例最高,达 706.37 亿元,占比 52%;国资机构、券商、公募基金分别占比 28.67%、7.23%、4.32%。在宽基 ETF中,国资机构持仓优势突出,规模达 12895.57036亿元,占比 87.54%,遥遥领先于其他机构投资者;保险、证券分列其后占比分别为 8.99%、2.56%。(2)时序上来看,行业 ETF方面,保险从 2019年底开始显著持有行业 ETF,到 2023年开始取代国资机构,成为行业 ETF的最主要的持有人;自宽基 ETF开始发展以来,国资机构一直是其最主要的机构持有人,2024年以来这一特征更为显著,国资机构通过宽基 ETF 为股市提供强大支撑。