石膏板生 成本中护面纸占比高,其次为燃料成本。 成本构成看,2025年北新建材石膏板营业成本中,原材料占比 55%、燃料动力占比 24%、 工占比 9%。原材料主要为工业副 石膏 及护面纸, 护面纸为主。根据 2020年泰山石膏 券跟踪评级报告,护面纸、工业副 石膏和煤炭分别占其采购成本的比重为 51%、15%和 17%。护面纸是 废纸为主要原料,通过脱墨、制浆等工序所生 的特种纸张,主要用 生 纸面石膏板,护面纸与石膏浆的充分结合,能够 证石膏板的强度。我国护面纸 业数量不多,行业呈现寡头垄断格局,前 4 业合计 能占比超过 90%,议 能力较强。