宏观层面，地产周期对增长的拖累、尤其是剔除“国补”对地产相关消费造成的扰动后，有望在明年下半年基本归零。随着地产相关指标降幅收窄，明年地产相关产业链对增长的拖累有望收窄。如果从地产投资、地产相关消费（包括家具、家电、家装）、以及地产销售及相关产业（即第三产业中的房地产业）三个方面来衡量，明年地产相关产业链或将拖累名义 GDP 增长约 0.7 个百分点，主要是受消费品以旧换新政策对地产相关消费的提振作用或将在明年转负的拖累（图表 28）。具体看，随着地产去杠杆下房地产投资占固定资产投资、及 GDP 的比例明显下降，地产投资对名义 GDP 增长的拖累将从今年的约 1.0 个百分点收窄至 0.5 个百分点（图表 29 和 30）；随着新房+二手房地产成交企稳回升，明年房地产业 对名义 G DP 增长的贡献将从今年的 0 上升至+0.2 个百 分点；而随着“国补”对地产相关消费的提振作用消退、并转为拖累，地产相关消费的贡献将从今年的+0.7 个百分点回落至-0.3 个百分点。如果剔除“国补”对地产相关消费造成的扰动后，地产投资与房地产业对名义 GDP 增长的拖累将从今年的约 1.1 个百分点明显收窄至明年的 0.3 个百分点，尤其是下半年两者对增长的拖累或将基本归零（图表 31）。