油价上涨影响可控,燃油附加费可大部分覆盖,并可向消费者传导。外部变量方面,油价上涨 预期扰动前 期股价。不过我们认为若国际油价不大幅冲高 ,影响可控。燃油附加费可大部分覆盖燃油成本增量,2026 年 1 月燃油附加费为 800 公里(含)以下航段每位成人旅客收取 10 元,800 公里以上航段收取 20 元。另外在行业景气向上周期中,油价上涨或可向终端消费传导。根据航司敏感性测算,布伦特油价全年均价提升 1 美元/桶,航司票价提升约 0.4%即可抵消。另外近期人民币相对美元持续升值,航司有望录得汇兑收益,同时也会减轻我国航空煤油出厂价及其他涉外成本项压力。