2000 年 1 月~2008 年 7 月,原油价格长期上涨,经历了一个近乎持续的牛市。其中 2001年 12月的 Brent价格成为此阶段油价最低点主要原因在于 911恐怖袭击造成了全球金融市场的极度恐慌,这是自冷战后美国首次面临重大安全威胁。美国股市大跌,多行业受到重创,消费和投资信心下降,全球经济增长预期同步下调。而石油作为与经济活动高度相关的商品,需求预期下调,油价快速下行。但是,在此阶段全球经济进入高速发展期,尤其是中国、印度等新兴市场国家的快速工业化和城市化进程显著推高了能源需求。中国在 2001 年加入世界贸易组织(WTO)后,外贸和制造业迅猛扩张,成为世界能源消费增长的主要驱动力。同时,全球低利率环境刺激投资和消费,美国次贷危机前的房地产泡沫和信贷宽松政策也助长了整体大宗商品价格上涨。另一方面,2003年伊拉克战争、尼日利亚和委内瑞拉等主要产油国产量受限,地缘政治风险加剧原油市场对供应安全的担忧,推动油价持续攀升。投机资金也大量涌入石油期货市场,金融属性进一步放大了涨幅。直到 2008 年 7月,油价创出历史新高,Brent突破 133美元/桶。