2025 年 CSM 总体实现小幅增 ,未来或延续提升 势。寿 CSM(合同服务 )是保 公司未来净利润稳定 放的 要来源。2025 年, 平安小幅下 以外,其他保 公司的寿 CSM 均实现增 ,同比增 平均为 4.4%;人保领先,相比 2024 年末增 13.4%,同比增 具体看:人保(1278.77 亿元,+13.4%)>国寿(7683.69 亿元,+3.5%)>太保(3529.81 亿元,+3.2%)>新华(1817.23 亿元,+2.6%)>平安(7251.19 亿元,-0.8%)。其中,平安CSM 的小幅下 主要由于预期利息增 同比下 所致。展望未来,预计 着新业务 献的加大,以及利率的企稳回升,保 公司 CSM 有望保持 一步改善态势。