面对长效 EPO 和口服产品的竞争,一代短效 EPO 总体的市场规模保持相对稳定,二代长效 EPO 2020 年首次国内上市后,市场规模尚未打开,但在 2023 年年初被首次纳入医保,预计有望提升市场规模,三代超长效 EPO 2018 年国内获批上市,但一直未在国内启动商业化,预计与定价有关,因此不构成威胁。口服类药物罗沙司他与 EPO 的治疗机理不同,主要是通过产生内源性 EPO 促进红细胞生成,2019 年被纳入医保后迅速放量,临床上也可以和 EPO 药物联用来提升疗效。综合作用机理、竞争格局、定价优势以及需求等因素,我们认为短效 EPO 仍能维持现有规模。